CEO ngân hàng lớn nhất nước Mỹ: ‘Nợ margin đang ở mức cao nhất mọi thời đại’

Ông Jamie Dimon, CEO JPMorgan, cảnh báo đòn bẩy tài chính trên các thị trường đang ở mức cao và nhà đầu tư cần lưu ý rằng nợ ẩn có thể khuếch đại biến động khi thị trường đảo chiều.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây với CNBC, nhà lãnh đạo ngân hàng lớn nhất nước Mỹ xét theo vốn hóa cho biết: “Nợ vay ký quỹ đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Có rất nhiều khoản nợ vay ký quỹ mà bạn không biết, vì chúng không được gọi thẳng là nợ ký quỹ được đặt dưới những cái tên khác. Một phần đòn bẩy này được công khai, nhưng cũng có không ít phần bị che giấu”.

Ông đề cập đến các hình thức vay mượn thông qua dịch vụ môi giới chính, quỹ đầu cơ và quỹ ETF, cũng như các chiến lược kinh doanh chênh lệch giá trái phiếu kho bạc Mỹ. “Đòn bẩy trên thị trường đang ở mức khá cao", ông nhấn mạnh.

Nhận xét của ông Dimon thu hút sự chú ý, bởi nhà đầu tư cũng đang chú tâm đến mức độ sử dụng đòn bẩy trên các thị trường tài chính. Định giá cổ phiếu cao, đòn bẩy nợ tiệm cận mức kỷ lục của các quỹ đầu cơ và các giao dịch chênh lệch lợi suất trái phiếu kho bạc quy mô lớn đang làm lên lo ngại những điểm yếu có thể đang âm thầm tích tụ trong một số khu vực của hệ thống tài chính.

CEO JPMorgan lưu ý đòn bẩy cao làm tăng nguy cơ chỉ một quỹ đầu cơ hoặc một nhà đầu tư lớn gặp sự cố cũng có thể khuếch đại biến động trên toàn thị trường.

“Khi điều đó xảy ra, rất có thể ai đó sẽ nhanh chóng làm gián đoạn thị trường, khiến tất cả mọi người hoảng sợ”, ông nói.

Một ví dụ nổi bật là Situational Awareness, quỹ đầu cơ tập trung vào AI từng có quy mô hàng chục tỷ USD. Gần đây, quỹ này thua lỗ nặng sau khi các ván cược sử dụng đòn bẩy vào cổ phiếu công nghệ đảo chiều, làm kích hoạt các yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call). Kết cục, Situational Awareness phải thanh lý phần lớn danh mục cổ phiếu để gom tiền trả nợ.

Ông Dimon không đi xa đến mức tuyên bố  mức đòn bẩy cao là mối đe dọa mang tính hệ thống. Theo ông, nhìn chung các thị trường vẫn có khả năng hấp thụ những cú đổ vỡ mang tính cục bộ. “Tôi không nói rằng đòn bẩy sẽ gây ra thảm họa, nhưng nó đang ở mức cao”, ông lưu ý.

Nhà lãnh đạo JPMorgan cũng vạch rõ sự khác biệt giữa môi trường hiện nay với khủng hoảng tài chính năm 2008, lập luận rằng bản thân đòn bẩy tài chính không nhất thiết sẽ gây ra căng thẳng mang tính hệ thống.

Ông cho biết: “Điều tồi tệ nhất là khi xảy ra các khoản lỗ thực tế trên thị trường. Vấn đề của năm 2008 không nằm ở đòn bẩy, mà là ở quy mô các khoản lỗ sẽ phát sinh từ nợ vay thế chấp”.

Ngoài những rủi ro trên thị trường tài chính, ông Dimon cũng cảnh báo nhu cầu vốn mang tính cơ cấu có thể tiếp tục tạo áp lực lên lạm phát. Theo ông, thâm hụt ngân sách của chính phủ, làn sóng đầu tư vào cơ sở hạ tầng và xu hướng tái vũ trang trên toàn cầu sẽ tiếp tục thúc đẩy lãi suất dài hạn đi lên.